醫(yī)院回款難的階段性破解，可能加劇醫(yī)藥流通企業(yè)的分化？
2025年進(jìn)入尾聲，根據(jù)國家醫(yī)保局此前要求，2025年的重點事項包括：2025年底前，全國80%左右統(tǒng)籌區(qū)基本實現(xiàn)與定點醫(yī)藥機(jī)構(gòu)即時結(jié)算；基本實現(xiàn)醫(yī)保部門與醫(yī)藥企業(yè)對集采藥品的直接結(jié)算，加快推動與醫(yī)藥企業(yè)對集采醫(yī)用耗材、國談藥的直接結(jié)算。
醫(yī)保即時結(jié)算，大幅壓縮醫(yī)院收款周期
10月16日，國家醫(yī)保局發(fā)布就全面推進(jìn)醫(yī)?；鸺磿r結(jié)算再度強(qiáng)調(diào)，2025年底前全國所有統(tǒng)籌地區(qū)均需開展即時結(jié)算；到2026年底前實現(xiàn)即時結(jié)算資金占本地醫(yī)?；鹪陆Y(jié)算資金的80%以上；2026年底前開通即時結(jié)算定點醫(yī)療機(jī)構(gòu)占比達(dá)到80%以上。
2025年初至今，針對醫(yī)保基金即時結(jié)算改革，國家醫(yī)保局多次發(fā)文。目前，正處于醫(yī)保基金即時結(jié)算的全面啟動階段（2025年7-12月）。
來自國家醫(yī)保局的數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全國超90%的統(tǒng)籌地區(qū)實現(xiàn)即時結(jié)算，撥付時限壓縮至申報后20個工作日內(nèi)。
相較于此前的后付制，醫(yī)?；鸺磿r結(jié)算大幅縮短醫(yī)療機(jī)構(gòu)收到醫(yī)保基金的周期，來自安徽省的數(shù)據(jù)顯示，實施即時結(jié)算后，醫(yī)?；饟芨稌r限由通常的60天左右壓縮至1天。通過醫(yī)保即時結(jié)算，2024年，170多億元醫(yī)?；鹛崆?～3個月支付給定點醫(yī)院。
具體來看，即時結(jié)算通過壓縮月結(jié)算時長；推進(jìn)逐筆申報撥付，提高撥付頻次；按月預(yù)撥，逐筆入組記賬等路徑推動醫(yī)保基金支付。
其中，2024年11月11日，國家醫(yī)保局、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好醫(yī)?；痤A(yù)付工作的通知》明確建立預(yù)付金制度，專項用于藥品和醫(yī)用耗材采購等醫(yī)療費用周轉(zhuǎn)支出，醫(yī)保預(yù)付金的預(yù)付規(guī)模在1個月左右。
九州通在2025年半年報中指出，醫(yī)保基金預(yù)付金和即時結(jié)算并行，將有效促進(jìn)醫(yī)藥流通企業(yè)回款，改善其現(xiàn)金流狀況——邏輯在于即時結(jié)算有效緩解相應(yīng)地區(qū)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)資金壓力，從而進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)對醫(yī)藥流通企業(yè)的回款力度，進(jìn)而改善醫(yī)藥流通企業(yè)的賬期和現(xiàn)金流狀況。
醫(yī)保直接結(jié)算覆蓋范圍擴(kuò)大，明年全面覆蓋集采藥品+國談藥
去年12月召開的全國醫(yī)療保障工作會議上首次明確了全國推進(jìn)直接結(jié)算的時間表——“2025年全國基本實現(xiàn)集采藥品耗材、國談藥的直接結(jié)算，2026年全國全面實現(xiàn)集采藥品耗材、國談藥的直接結(jié)算”。
10月14日，江西發(fā)布通知進(jìn)一步提出，“三進(jìn)”單位是集采藥品貨款結(jié)算主體，應(yīng)及時與醫(yī)藥企業(yè)結(jié)算集采藥品貨款，結(jié)清時間原則上不應(yīng)超過交貨驗收合格后次月底。公立基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)集采藥品貨款實行醫(yī)?；鹋c醫(yī)藥企業(yè)直接結(jié)算；支持各設(shè)區(qū)市探索將直接結(jié)算范圍擴(kuò)大至定點民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)和零售藥店。
目前各省普遍實行集采藥品醫(yī)保直接結(jié)算，結(jié)算周期一般為30天左右。據(jù)賽柏藍(lán)截至10月17日統(tǒng)計，江西、四川、內(nèi)蒙古、廣西、山東威海等地進(jìn)一步明確對國談藥實施直接結(jié)算。
青海的直接結(jié)算范圍更廣——青醫(yī)保局發(fā)〔2025〕19號中提出：自2025年5月1日起，青海省醫(yī)保服務(wù)平臺藥品和耗材一體化管理系統(tǒng)掛網(wǎng)的全部醫(yī)保藥品貨款（含集采非醫(yī)保藥品），由青海省醫(yī)保經(jīng)辦服務(wù)中心與醫(yī)藥企業(yè)直接結(jié)算。
走得更遠(yuǎn)的還有福建、海南。
醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)的結(jié)算方式是：醫(yī)保基金（個人支付）-醫(yī)療機(jī)構(gòu)-醫(yī)藥企業(yè)，當(dāng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)拖欠企業(yè)賬款時，對于經(jīng)銷商和流通企業(yè)來說，就需要墊付資金，增加經(jīng)營成本。
醫(yī)保基金定期直接與流通企業(yè)結(jié)算，將“醫(yī)保基金-醫(yī)療機(jī)構(gòu)-流通企業(yè)”的結(jié)算流程壓縮為“醫(yī)?；?流通企業(yè)”，中間環(huán)節(jié)減少將縮短流通企業(yè)回款周期，降低資金成本。
不過在集采/國談藥品之外，回款壓力仍然較為顯著，今年上半年，醫(yī)藥流通板塊整體呈現(xiàn)出“收入持平或微降，利潤端改善”的趨勢 。
這一現(xiàn)象背后，一方面可能是企業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升高毛利業(yè)務(wù)占比的結(jié)果；另一方面，企業(yè)為控制風(fēng)險、應(yīng)對緊張的現(xiàn)金流，可能主動收縮了部分回款預(yù)期較差的業(yè)務(wù)。
有觀點指出，以國家組織藥品集中采購（集采）為代表的政策，對回款產(chǎn)生分化影響。納入集采的品種回款情況相對較好；然而，對于非集采品種，醫(yī)院可能會將其作為調(diào)節(jié)現(xiàn)金流的“蓄水池”，優(yōu)先支付集采品種貨款，從而進(jìn)一步延長非集采品種的回款周期。
醫(yī)藥流通行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，醫(yī)藥流通行業(yè)內(nèi)上市公司普遍債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。西南證券指出，隨著集采持續(xù)擴(kuò)面和行業(yè)合規(guī)性要求持續(xù)提高，流通環(huán)節(jié)的渠道更加透明、規(guī)范、統(tǒng)一，短期內(nèi)行業(yè)市場規(guī)模承壓，但行業(yè)格局有望加速出清，龍頭公司有望持續(xù)提升市場份額。此外，下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)回款壓力持續(xù)加大，流通企業(yè)的墊資壓力增加，這種情況下融資能力較強(qiáng)、資金成本較低的龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)顯著的競爭優(yōu)勢。
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